高额的信贷可能会引发2010年第3次存款准备金率的上调

2009年2月基数较低，再加上2010年2月的春节效应，预计2月的CPI同比和环比都会有较大的增长，这在市场的预期之内。在此情况下，数量工具上的紧缩政策会延续，央行有可能提高央票贴现率。同时由于2月信贷预计达到6000亿元人民币以上，2010年前两月信贷额度相加已达2万亿元人民币，高额的信贷可能会引发2010年第3次存款准备金率的上调。

2月PPI的同比增长较高，主要是因为国际原油和铁矿石价格的上调。未来在美元保持稳定和欧洲经济复苏等多种元素对冲下，国际大宗商品的价格将趋于稳定，工业品的价格也会趋于平稳。在经济复苏的环境之下，PPI对CPI的传导将会比较明显，较高的PPI增幅必会传导给CPI。受此影响，3月CPI同比增幅很有可能逼近3%，引发更剧烈的紧缩政策出台。因此，对较高的PPI增幅需有所警惕。